Lenen vs. liquidity pools: twee manieren om te verdienen aan stablecoins

Wie stablecoins wil laten renderen, komt al snel twee termen tegen: lenen en liquidity pools. Beide leveren rendement op, maar werken op een fundamenteel andere manier en brengen andere risico's met zich mee. In dit artikel leggen we het verschil uit, zodat je een bewuste keuze kunt maken tussen deze twee manieren om te verdienen aan stablecoins.

Wat is het verschil tussen stablecoins uitlenen en een liquidity pool?

Bij uitlenen geef je je stablecoins in bruikleen aan een protocol of platform, dat ze op zijn beurt doorleent aan andere gebruikers die onderpand storten. Jij ontvangt rente op basis van de vraag naar leningen. Het proces is relatief eenvoudig te begrijpen: hoe meer mensen willen lenen, hoe hoger de rente die uitleners ontvangen.

Bij een liquidity pool stort je samen met andere gebruikers stablecoins in een gedeelde pot die wordt gebruikt om handel tussen munten mogelijk te maken. In ruil daarvoor ontvang je een deel van de transactiekosten die handelaren betalen wanneer ze de pool gebruiken om te wisselen tussen munten. Het is dus geen lening, maar een vorm van marktondersteuning waarvoor je wordt beloond.

Beide mechanismen worden uitgebreid toegelicht op AllesOverCrypto, een goede aanvullende bron voor wie dieper in de techniek wil duiken.

Hoe werkt stablecoins uitlenen in de praktijk?

Bij de meeste leenprotocollen, zowel gecentraliseerd als decentraal, stort een lener onderpand dat meer waard is dan het geleende bedrag. Dat overpand beschermt de uitlener: als de waarde van het onderpand daalt, wordt de lening automatisch geliquideerd voordat het protocol geld verliest.

Voor jou als uitlener betekent dit dat het risico grotendeels bij de lener en het protocol ligt, niet bij jou direct. Zolang het protocol goed functioneert, ontvang je een voorspelbare rente die meebeweegt met vraag en aanbod. Dit maakt uitlenen doorgaans de meer voorspelbare van de twee opties, met rendementen die meestal iets lager liggen dan bij actieve liquidity pools.

• Voorspelbaar rendement, gekoppeld aan vraag naar leningen
• Risico ligt vooral bij het protocol en de kwaliteit van het onderpandsysteem
• Eenvoudiger te begrijpen dan de mechaniek achter liquidity pools

Hoe werkt een liquidity pool en welk risico brengt dat met zich mee?

Bij een liquidity pool loop je een ander soort risico, bekend als impermanent loss. Dit ontstaat wanneer de verhouding tussen de twee munten in de pool verandert. Bij pools met twee stablecoins, bijvoorbeeld USDC en USDT, is dit risico relatief klein omdat beide munten dicht bij dezelfde waarde blijven. Bij pools die een stablecoin combineren met een volatiele munt, kan het risico veel groter zijn.

Daarnaast speelt handelsvolume een grote rol in het rendement. Een populaire pool met veel handelsactiviteit levert meer transactiekosten op dan een pool die nauwelijks wordt gebruikt. Rendementen bij liquidity pools kunnen daardoor sterker schommelen dan bij uitlenen, met soms hogere pieken maar ook meer onzekerheid.

Protocollen zoals Aave voor uitlenen en Curve voor stablecoin-liquidity pools zijn de bekendste namen in deze ruimte en publiceren doorgaans hun huidige rentetarieven en TVL openbaar, wat helpt bij het vergelijken van opties.

Welke optie past bij jouw risicoprofiel?

Wie voorspelbaarheid belangrijk vindt en liever geen tijd besteedt aan het volgen van poolverhoudingen, kiest meestal voor uitlenen. Het rendement is doorgaans stabieler en het onderliggende mechanisme is eenvoudiger te doorgronden, wat het makkelijker maakt om risico's in te schatten.

Wie actiever betrokken wil zijn en bereid is iets meer risico te accepteren voor mogelijk hoger rendement, kan liquidity pools overwegen, vooral pools die uitsluitend uit stablecoins bestaan om het impermanent loss risico te beperken. Net als bij elke vorm van rendement op stablecoins, geldt ook hier dat spreiding tussen beide methoden vaak verstandiger is dan volledig voor een optie te kiezen.

Deze afweging sluit aan bij het bredere principe achter risicobeheer bij Diamond Pigs: kies een aanpak die past bij je situatie en blijf daarbij, in plaats van steeds te wisselen op basis van korte-termijn signalen. Meer over die aanpak vind je op de pagina over risicobeheer.

Hoe combineer je uitlenen en liquidity pools met de rest van je portefeuille?

Veel beleggers gebruiken uitlenen en liquidity pools niet als vervanging van hun cryptobeleggingen, maar als aanvulling. Een deel van het kapitaal blijft actief belegd in munten met groeipotentieel, terwijl een ander deel in stablecoins wordt gezet om passief rendement op te bouwen. Zo profiteer je van marktkansen zonder je volledige portefeuille bloot te stellen aan volatiliteit.

Diamond Pigs biedt met strategieen zoals Euro Only en USD Only een manier om die stabiele component te combineren met actieve, bot-aangedreven strategieen binnen hetzelfde platform, zonder dat je zelf voortdurend tussen protocollen hoeft te schakelen. Voor wie wil zien welke combinatie van strategieen bij zijn situatie past, is de strategie-matchingtool een handig startpunt.

Rendementsgegevens van protocollen zijn overigens vrij te volgen. Platformen zoals CoinGecko tonen actuele rentetarieven en beheerde vermogens van de bekendste leen- en liquidity pool-protocollen, wat helpt om opties objectief te vergelijken voordat je een keuze maakt.

‍

Key takeaways

• Uitlenen levert doorgaans voorspelbaarder rendement op, met risico dat vooral bij het protocol en het onderpandsysteem ligt.
• Liquidity pools kunnen hoger rendement opleveren via transactiekosten, maar brengen impermanent loss risico met zich mee.
• Pools met alleen stablecoins hebben een lager impermanent loss risico dan pools met een volatiele munt.
• Handelsvolume bepaalt sterk hoeveel rendement een liquidity pool daadwerkelijk oplevert.
• Spreiding tussen beide methoden beperkt je blootstelling aan een specifiek risico.

Frequently asked questions

Is uitlenen veiliger dan een liquidity pool?
Over het algemeen wel, omdat het risico vooral bij het onderpandsysteem van de lener ligt in plaats van bij marktbewegingen tussen munten. Absolute veiligheid bestaat echter niet bij geen van beide methoden.

Wat is impermanent loss precies?
Het is het (tijdelijke) waardeverlies dat ontstaat wanneer de verhouding tussen twee munten in een liquidity pool verandert ten opzichte van het moment dat je instapte, vergeleken met simpelweg beide munten los aanhouden.

Kan ik mijn geld op elk moment terugtrekken?
Bij de meeste protocollen wel, maar tijdens periodes van hoge vraag kan er tijdelijk minder liquiditeit beschikbaar zijn. Controleer dit altijd bij het specifieke protocol dat je gebruikt.

Welke methode levert historisch het hoogste rendement op?
Dat verschilt per periode en protocol. Liquidity pools kunnen tijdelijk hoger rendement bieden bij veel handelsvolume, maar uitlenen is doorgaans consistenter over langere periodes.